FM Chalet dialogó con Cecilia Todesca economista que integra el equipo de Alberto Fernández quien se refirió a la política monetaria y cambiaria.
Con tasas al 60% no hay política cambiaria de equilibrio
“Por un lado es lógico que el tipo de cambio tenga modificaciones eso es razonable y sucede en todas las economías del mundo lo que nosotros estamos señalando es que hay algunas cuestiones estructurales de la economía argentina hacen que el tipo de cambio que hoy vemos no puede ser tomado como un tipo de cambio de equilibrio, lo primero que indica esto es una tasa arriba del 60% , esa tasa está diseñada para que la gente vaya a hacer sus depósitos en pesos y los Bancos cobren un plus de tasas sobre esos depósitos”.
Estamos a las puertas de una devaluación
“¿Cuál es el problema?, esos pesos están estacionados ahí solamente porque están obteniendo una ganancia fuerte, en cuanto eso se modifique queda abierto el canal entre pesos y dólares de manera tal que si esos ahorristas quisieran convertir sus pesos en dólares estaríamos en las puertas de una devaluación importante y esa devaluación tiene un efecto muy fuerte sobre los niveles de endeudamiento sobre el PBI que están muy elevados porque el gobierno ha tomado como política central de su política económica tomar deuda”.
Endeudamiento: pasamos de un 50% del PBI en 2015 al 86% de hoy
“Hemos pasado de tener 50% total de deuda pública sobre el PBI a fines del 2015 hoy ese mismo ratio da 86%, entonces cualquier modificación en el tipo de cambio implicaría un aumento muy notable del endeudamiento respecto de la economía entonces esas cosas por primera vez estamos discutiendo se contraponen con esta idea de estabilidad, no estamos en una situación de estabilidad, estamos en una situación muy compleja y hemos podido parar la devaluación y estar por algunas semanas alrededor de 43 a 45 pesos por dólar simplemente porque estamos utilizando el préstamo del FMI y estamos otorgándole a la gente una tasa de interés muy elevadas, todo esto tiene un correlato en la economía real porque si la tasa que le paga el Banco Central a los bancos por las leliqs es de 60% nadie consigue un préstamo a 60% , los prestamos están a 80 , 90 o 120 o a 200 depende el tipo de préstamo”.
¿Cuáles serán los temas más urgentes que deberá afrontar el próximo gobierno?
“El tema del tipo de cambio en Argentina es crucial estamos en una situación muy difícil porque la demanda de dólares puede saltar de un día para el otro muchísimo y eso tiene un impacto directo en el tipo de cambio obviamente el Banco Central puede salir a defenderse puede vender reservas, pero eso tiene un límite porque las reservas que están disponibles para defender una paridad no son infinitas por eso nosotros hemos planteado regulaciones vinculadas con el mercado cambiario que tienen que ver con esto, otra vez una gran devaluación produciría un aumento fuerte en los precios y todo esto va en contra de la economía real que debería ser el centro de atención, entonces la cuestión macroeconómica vinculada con el tipo de cambio, las tasas de interés y sobre todo las regulaciones mínimos que deberíamos tener para no tener sobresaltos tienen que ser tema de toda la oposición y del oficialismo”.
¿Es este realmente el plan económico del gobierno?
“A partir de la crisis cambiaria del año pasado y el pedido de auxilio al FMI me parece que no hay plan económico, simplemente tuvieron una crisis en la balanza de pagos y de hecho estuvimos al borde de no poder pagar la deuda y pudimos pagarla simplemente porque el FMI nos prestó plata, a partir de ahí lo que hay es un conjunto de condicionamientos que están en el FMI que el gobierno comparte pero cuando vos los lees a esos condicionamientos aunque estuvieses de acuerdo no son un programa económico porque no vienen a resolver los problemas estructurales de la economía argentina que son complicados de resolver, ellos creen que la inflación es solo un fenómeno monetario, tenemos tasas de interés del 60 , 70 % dese hace nueve a diez meses ¿bajó la inflación? la respuesta es no”.
“Ellos dicen tenemos que seguir con estas tasas de interés entonces me parece que hay un diagnostico errado sobre cuáles son los factores que explican la inflación, no se ve aun cuando en la condicionalidad del FMI hay cuestiones que está pidiendo y que el gobierno está de acuerdo vos las lees en su conjunto y eso no es un programa económico”.
Tuvimos una inflación del 2,7 en junio con un dólar estable y a la baja, ahora con esta variación del dólar ¿repercutirá en la inflación de este mes?
“Bueno lo que pasa es que la demanda está tan deprimida que habría que ver cuál es la transmisión que se puede hacer del tipo de cambio a precios, quienes puedan transmitirlo porque los alimentos básicos uno no puede dejar de comprarlos, podrá cambiar marcas o comprará menos aun cuando te las aumenten, lo que yo creo que no hay mucha tela para cortar por eso el llamado de atención que ha hecho Alberto Fernández respecto al nivel de tasas de interés con esta bicicleta financiera que han elaborado es imposible crecer y tenemos un riesgo muy grande de una devaluación en la relación lineal entre un salto importante del tipo de cambio y una nueva aceleración de la inflación cuando estamos en niveles muy elevados, la situación es realmente problemática crítica diría”.
Suponiendo que Macri no es reelecto ¿Qué ocurrirá en esos meses de traspaso de mando?
“Puede haber un poco más de turbulencia cambiaria también me parece que al mismo tiempo estamos en los tiempos normales de la democracia es algo que tendríamos que estar todos contentos una vez más vamos a elegir a nuestro presidente y conjuntamente estamos pensando en un modelo de país que queremos y una vez que eso se resuelva se van a unificar las voluntades gane quien gane a pesar de las diferentes propuestas, creo que en el corto plazo habrá un aumento de la volatilidad y una vez definido el nuevo presidente debería una parte de esa volatilidad cambiar y estabilizarse simplemente porque habrá anuncios más concretos de cómo seguimos adelante”, concluyó.
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